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L’inflazione spesso è un problema per gli investitori, specie se è sostenuta nel tempo.
In queste situazioni il classico portafoglio 60/40 azioni/obbligazioni non risulta un prodotto adatto in quanto se i prezzi salgono sia le azioni che le obbligazioni possono scendere di prezzo.
In effetti, una strategia 60/40 ha storicamente restituito circa il 9% annuo, mentre durante i periodi di alta inflazione solo un 2%.
Come investire, allora, se l’inflazione aumenta?
Una strategia è quella di attenersi al proprio portafoglio perchè i periodi di inflazione non sono così comuni e le soluzioni che funzionano bene durante i periodi di inflazione, spesso funzionano male durante altre situazioni economiche.
Esistono però dei portafogli che sono stati creati proprio per favorire gli investitori in situazioni economiche sfavorevoli e in generale per essere redditizi, qualsiasi evento possa presentarsi nel lungo periodo. Stiamo parlando di 4 portafogli appartenenti alla famiglia dei Lazy Portfolio.
Lazy Portfolio: The Permanent Portfolio
Questo portafoglio è adatto a proteggere da tutti gli eventi economici che si possano presentare nel tempo, come l’inflazione. Le performance rimarranno costanti e non sarà necessario modificare gli asset, nemmeno nelle peggiori situazioni. E’ consigliabile aggiornare il Lazy Portfolio una volta all’anno solo se gli investimenti siano fuori del range 15-35%.
L’asset allocation per il Permanent Portfolio prevede:
- 25% azionario, Large Cap (mercato americano)
- 25% obbligazionario, obbligazioni governative a lungo termine (oltre 20 anni)
- 25% liquidità
- 25% investimenti alternativi (oro)
Lazy Portfolio: Swensen Portfolio
Anche con questo portfolio l’investimento funziona in periodo di inflazione. Il portafoglio Swensen considera infatti 6 classi asset:
- azioni domestiche;
- azioni internazionali;
- azioni mercati emergenti;
- obbligazioni domestiche a tasso fisso;
- obbligazioni legate all’inflazione;
- mercato immobiliare.
Ogni asset class deve impattare in modo sufficiente sull’intero portafoglio, minimo il 5%, e nel contempo non deve prevalere, rimanendo compresa tra il 25 e il 30%.
L’asset allocation per il Swensen Portfolio prevede:
50% azionario, articolato nel seguente modo:
- 30% Large Cap (mercato americano)
- 15% Large Cap (mercato internazionale escluso USA)
- 5% Large Cap (mercati emergenti)
30% obbligazionario, articolato nel seguente modo:
- 15% Obbligazioni governative americane a medio termine (3/7 anni)
- 15% Obbligazioni governative americane indicizzate all’inflazione
20% investimenti alternativi: investimenti immobiliari (Reit mercato americano)
Lazy Portfolio: Golden Butterfly Portfolio
Il Butterfly Portfolio seleziona gli asset che in generale funzionano bene nelle quattro possibili condizioni economiche.
- Prosperità: azioni
- Recessione: contanti (o comunemente titoli di stato a breve termine)
- Inflazione: oro
- Deflazione: obbligazioni a lungo termine
Ragionando nel lungo periodo, l’oro viene scelto per proteggere il portafoglio quando azioni e obbligazioni sono entrambe in difficoltà. Quando invece l’oro è in difficoltà, almeno un altro asset sta andando bene ed è in grado di compensare la minusvalenza relativa.
L’asset allocation del Butterfly Portfolio è la seguente:
40% azionario, articolato nel seguente modo:
- 20% Large Cap (mercato americano)
- 20% Small Cap Value (mercato americano)
40% obbligazionario, articolato nel seguente modo:
- 20% Obbligazioni governative americane a lungo termine (oltre 20 anni)
- 20% Obbligazioni governative americane a breve termine (tra 1/3 anni)
20% investimenti alternativi (oro)
Lazy Portfolio: All Weather Portfolio
L’idea alla base dell’All Weather Portfolio è che vi siano 4 possibili situazioni economiche che condizionano gli investimenti, ossia i prezzi dei vari asset:
- inflazione superiore alle attese (prezzi in crescita)
- inflazione inferiore alle attese ( o deflazione)
- crescita economica superiore alle attese
- crescita economica inferiore alle attese
All Weather Portfolio mette la stessa % di rischio in ognuno dei 4 casi, per non essere esposto in nessuna condizione particolare.
L’asset allocation per l’All Weather Portfolio è la seguente:
30% azionario, articolato nel seguente modo:
- Large Cap (mercato americano)
55% obbligazionario, articolato nel seguente modo:
- 15% Obbligazioni governative americane a medio termine (3/7 anni)
- 40% Obbligazioni governative americane a lungo termine (oltre 20 anni)
15% investimenti alternativi, articolato nel seguente modo:
- 7,5% Commodities
- 7,5% Oro
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